最近，英伟达交出了一份不那么亮眼的2022财年第三财季报告。在连续两个季度的下滑之后，英伟达的第三季度依然不太乐观。简单显卡业务收入同比和环比均出现两位数的下滑。

8月，美国发布《芯片与科学法案》，禁止国产高端芯片出口。10月初，除了“芯片法案”，美国对芯片出口制定了更严格的规定。

此外，今年9月以太坊机制由PoW(工作量证明机制)改为PoS(股权证明机制)，矿业受到严厉打击。曾受益于挖矿机制的英伟达“事与愿违”。

英伟达首席执行官黄仁勋承认，公司正在适应宏观环境。

截至11月23日，英伟达股价报165.19美元/股，较去年峰值下跌近一半。

抛弃游戏玩家？

在刚刚发布的2023财年第三季度财报中，英伟达营收和净利润双双下滑。本季度营收仅为59.31亿美元，同比下滑17%，环比下滑12%，其中净利润仅为6.8亿美元，同比下滑72%。

具体业务方面，占英伟达收入90%以上的数据业务和游戏业务在第三季度表现不佳。该游戏第三季度营收为15.74亿美元，同比下滑51.1%。数据中心业务实现收入38.3亿美元，同比增速放缓至31%，但环比增速仍只有1%。

除了业绩下滑，英伟达最近还发生了一系列事故。

9月20日，英伟达发布了RTX4090、408016G和408012G显卡。其中RTX 4090 12999元起，两款4080也是9499元和7199元起。

其中“408012G”有7680个CUDA核心，内存位宽只有192位。值得注意的是，Nvidia近几代的80级显卡都没有使用192位显存。正是因为英伟达的这种操作，才引来了网友的一致批评。

因此408012G显卡被网友质疑为“倒车”，网上很多声音说“408012G应该叫4070”。

迫于舆论压力，英伟达宣布取消RTX408012GB型号，这是公司历史上首次取消已发布的产品。

但是英伟达还是说RTX408012G还是一款不错的产品，只是命名有错误，所以他们决定撤下这块显卡。

另外，NVIDIA RTX4090也出了问题。

RTX4090于10月12日正式发布，售价12999元，一上架就秒售罄。RTX4090发布以来，发生了多起自燃事件，很多用户在网上反应，用NVIDIA 4090显卡玩游戏时起火。

该网友爆料称，用RTX4090玩《赛博朋克2077》时，闻到了焦味，赶紧关掉电源，发现还是焦的。自10月24日第一例被公开以来，事件已经发酵了一个多月。

日前，英伟达官方终于就此事给出了解释。英伟达表示，起火的问题并非设计所致，RTX4090电源线熔断也不是普遍现象。世界上只有50起火灾是由于用户没有正确插入电源插座造成的。

不过从性能上来说，RTX4090可以算是牙膏爆炸的产物。根据目前的测试，相比上一代旗舰RTX3090Ti，RTX4090的整体性能提升了60%以上。

但由于性能过剩，很多声音猜测NVIDIA显卡计算能力翻倍。或许最初的目标不是做游戏玩家，而是挖掘币圈。很多游戏玩家调侃“显卡和游戏玩家有什么关系”。

资深游戏迷陈瑜告诉鞭牛石：“显卡性能的提升对游戏玩家的影响不大，因为游戏技术和画面技术的进步基本上赶不上显卡的进步。”

“如果你想把画面拉到一个很高的层次，30系差不多就有意思了，但是大部分玩家没有这个需求，30系就够了。如果只是玩英雄联盟吃鸡csgo之类的游戏，10个系列就够了。”陈瑜说。

挖矿成功，挖矿失败，挖矿不成功。

其余的

挖矿是生产加密货币的手段，依托的是强大的GPU计算能力。顶级游戏显卡打造的矿机成为了名副其实的“金铲”，计算能力也成为了“财富”的代名词。随着加密市场的繁荣，“挖矿”的浪潮此起彼伏，高性能显卡的需求急剧增加。

从2016年到2018年，英伟达的市值不断攀升，从140亿美元到1750亿美元，两年内翻了十倍多。

仅2017年，英伟达营业收入就达到97.14亿美元，环比增长40.58%。17年的加密牛市给英伟达带来了可观的回报。

据介绍，当时矿主都是拎着麻袋钱直接堵着工厂门口拿卡，刚下线的货基本上直接到他们手里。矿上对显卡的迫切需求造成了显卡的供不应求。

2018年，英伟达的CFO公开披露了他靠卖“挖矿卡”赚钱的事实，黄仁勋甚至在讲话中透露了他对“挖矿”的兴趣。“Nvidia实际上对用户购买的GPU的使用有一定的控制权。我们必须关注它的存在(用户买显卡是为了挖矿)，并保证足够的库存来应对”。

但随之而来的是加密市场的又一个寒冬。

加密货币价格暴跌，矿工抛卡跑路，显卡库存积压。价格远低于正常售价。英伟达专门为矿工做的P104显卡卖不出去，英伟达只好把芯片转向消费市场。

尝到了“挖矿”甜头的英伟达这次也受到了加密寒冬的影响。第四季度财报收入暴跌，股价一度跌至160美元。

密码市场变化很快。2021年，加密货币“牛市再现”:比特币涨了2倍多，以太坊涨了4倍。另一方面，英伟达再次成为“加密热潮”的受益者。

据了解，2020年底，英伟达发布了RTX30系列显卡，其中入门级定位的RTX3060显卡售价2499元，RTX3090显卡售价11999元。随着加密货币的兴起，RTX3060的价格高达5499元，RTX3090更是飙升至2万元。

去年第一季度财报发布后，英伟达首席财务官柯莱特克雷斯(Colette Kress)曾透露，英伟达加密芯片销售额高达1.55亿美元，用于“挖矿”的显卡占第一季度总销售额的四分之一。

然而好景不长。今年9月，以太坊的执行层和股权认证共识层合并，以太坊的区块链网络机制从PoW(工作量认证机制)变为PoS(股权认证机制)，这意味着以太坊乃至整个区块链领域的“挖矿时代”即将结束。

以太坊新机制的影响正在向英伟达蔓延。“挖矿时代”的结束，意味着未来对大量显卡的需求将会消失。一直通过加密市场扩张的英伟达如何保持高增长？

在刚刚结束的财报会议上，黄世勋也承认不看好区块链相关GPU芯片的未来前景，并指出未来不会成为公司收入的重要来源。

去年11月，英伟达股价达到最高点346.47美元，市值超过8600亿美元。9月15日，英伟达股价为129.29美元/股。截至11月23日，英伟达股价为165.19美元/股，较最高点下跌近一半。

但在挖矿热潮过后，最新的AI绘画可能会对显卡产生新的需求，性能翻倍的RTX40系列显卡可能会成为完美的AI绘画工具。

元宇宙拯救英伟达？

除了接二连三的事故和“挖矿时代”的结束，英伟达还面临着美国对中国芯片的封锁。

今年8月，美国出台《芯片与科学法案》，禁止国产高端芯片出口。

10月初，除“芯片法案”外，美国商务部工业与安全局制定了更严格、范围更广的出口管制条例，进一步禁止美国企业向中国芯片制造商出口先进的微芯片和生产先进芯片的设备。

对英威达来说，中国市场是个难题

针对A100和H100的出口限制，英伟达近日宣布将向中国供应A800芯片，作为被禁A100的替代品。

英伟达就此事回应了路透社此前的报道，确认中国的电脑厂商正在推广使用这种新芯片的产品，并表示向中国供应A800并不违反美国出口管制的相关规定。

在今年9月20日的GTC峰会上，英伟达的主要产品主要集中在to B领域。

在自动驾驶领域，Nvidia将于2024年推出最新一代Nvidia DRIVE SoC Thor，直接取代原计划于2024年量产的Atlan。

在汽车芯片行业，Nvidia开发的Thor拥有2000TFLOPS的计算能力，堪称目前计算能力最高的汽车芯片。

该芯片将于2024年量产，吉利的氪率先宣布从2025年开始为旗下车型配备雷神芯片。除此之外，Xpeng Motors、青州智航等也会使用这种芯片。

最引人注目的是一系列元宇宙相关产品和技术的更新。

继去年NVIDIA Omniverse正式发布之后，NVIDIA这次又推出Omniverse Cloud云服务，旨在打造一个开源的元宇宙世界。

此外，英伟达正式公布了基于阿达洛芙莱斯GPU驱动的OVX计算系统。新一代OVX系统将在使用先进的3D软件构建3D虚拟世界时给予设计师强大的推动力。

今年10月，英伟达宣布与亚马逊合作。亚马逊将在未来两年内为英伟达初创加速计划成员公司提供云计算资源支持，双方将共同启动“元宇宙千人计划”。

在去年的GTC在线峰会上，在演讲进行到一半时，首席执行官黄仁勋被一个数字人秘密取代，几乎没人注意到。三个月后，英伟达在演讲中揭露了这一“骗局”。在黄仁勋的演讲中，有14秒的时间来为RTX渲染制造的“数字假人”身体替身，整个造假过程被揭露。

值得注意的是，三个月没有人发现英伟达“造假”。披露后，引起了网友的广泛讨论。

之后百度还会在《超宇宙》开发布会。在百度构想的智慧城市中，李彦宏以录制虚拟背景的形式出现在每一位观众面前。在元世界大会中，扎克伯格也以虚拟形象出现。

这一次，英伟达能否借助Metauniverse走出“黑暗时刻”？

(报告)